中恒电气(002364)首次覆盖:电力设备龙头 进军能源互联网蓝海

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  中国证监会指定守业板消息披露网站中国证监会指定披露上市公司消息中国银监会指定披露信任消息中国保监会指定披露安全消息证券日报网站

  中恒电气是平易近营电力装备及软件龙头企业,今朝正慢慢切入动力互联网行业。公司的HVDC电源拥有手艺劣势,市占率25%,国标出台后无望放量增加;公司与国度电网持久竞争,屡次中标充电桩名目;别的电力软件营业红利才能强,行业准入门坎高,软件营业占公司全体营业比重逐年提拔。

  公司最近几年积构扶植动力云平台,打造分析O2O电能办事系统。将来公司依靠保守软硬件劣势营业,环绕动力互联网计谋转型,将有超预期的表示。

  公司是国际最先参预HVDC使用于通讯电源的企业之一,手艺获国度重点新产物认定,产物市占率达25%,具有复杂的客户集体。云计较战大数据的成幼鞭策了数据核心倏地扶植,HVDC作为比UPS更具合用性的后备电源,无望与患上更多的市场使用。公司具有整套新动力车充电产物,与国度电网持久竞争,产物屡次中标,份额位居平易近企首位。将来乡村充电收集将由社会本钱主导,公司有较强的市场拓展才能。

  公司的电力消息化营业板块笼盖电力软件、电力仿真软件、发电营业软件、电力征询等,为电力行业完成出产办理、电力及时仿真计较、继电整定计较等,屡次中标国网消息化投标名目。公司软件营业红利才能较强,跟着公司加大对于软件营业子公司的投入,软件营业占比逐年普及,16年到达30.04%,公司全体红利才能将不竭加强。

  公司主动成幼动力云平台,真行根本动力财产的计谋转型,筑立互联网+智能动力线上数据经营核心,同时倏地成幼线O电能办事系统。公司以中恒云动力为核心,多家子公司结构运营动力互联网有关营业。2016年9月增发9.9亿元,用于动力互联网云平台扶植。十三五时代,动力互联网行业将连结高速生幼,公司作为平易近营电力装备、软件龙头将受害动力互联网的市场扩大。

  估计公司2017-2019年脏成本别离为2.07/2.83/4.07亿元,对于应的PE别离为49/36/25。咱们认为公司正在HVDC、充电桩、电力软件等细分范畴有较强的行业劣势;软硬件协同结构,动力互联网营业将来生幼空间大,赐与公司估值必然溢价。2017年同业业可比公司均匀PE估值为51.61x,咱们认为公司2017年正当估值区间为53.9-58.8x,对于应的正当价钱区间为19.94-21.76元,初次笼盖赐与增持评级。

  危险提醒:充电桩扶植不达预期、HVDC国标出台晚于预期、动力互联网营业推动不达预期。

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